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T+1 y el camino hacia la liquidación instantánea
Los ciclos de liquidación están experimentando una transformación sin precedentes: en 2024, siete mercados que representan una capitalización de 59 billones de dólares han reducido su tiempo de liquidación en un 83%. Este cambio fundamental hacia ciclos de liquidación T+1 marca el inicio de una nueva era en los mercados financieros globales.
Además, el 94% de los participantes del mercado global esperan implementar ciclos de liquidación T+1 o más rápidos en sus mercados durante los próximos cinco años.
Por lo tanto, nos encontramos en un momento crucial para la evolución de los ciclos de liquidación financiera, donde la tecnología y la eficiencia operativa están convergiendo para crear un futuro donde la liquidación instantánea pueda convertirse en la norma del mercado global.
A continuación, te contamos los beneficios operativos, los desafíos técnicos y el impacto en los procesos clave que tiene el ciclo de liquidación en T+1. De igual forma, veremos las expectativas en porcentaje de los ciclos de liquidación que se implementarán en un horizonte temporal de 0 a 10 años.
Los principales beneficios operativos de T+1
Los beneficios operativos de la transición hacia T+1 están generando resultados tangibles en los mercados financieros. Un ciclo de liquidación más corto brinda oportunidades significativas para una mayor automatización y estandarización del mercado.
• Reducción del 30% en Márgenes de Compensación
La implementación de T+1 conduce a requisitos de margen considerablemente más bajos tanto para compradores como para vendedores. Esta reducción en los requisitos de margen libera capital para los participantes del mercado y minimiza su exposición, contribuyendo a un entorno de negociación más eficiente.
• Optimización de Capital y Liquidez
El ciclo de liquidación T+1 mejora sustancialmente la liquidez del mercado al hacer que los fondos estén fácilmente disponibles para los participantes. Por consiguiente, los gestores pueden ajustar las posiciones con mayor frecuencia y realizar cambios tácticos para optimizar el rendimiento de la cartera.
• Menor Riesgo de Contraparte
Las entidades financieras pueden minimizar el tiempo de exposición a las posiciones abiertas y reducir el riesgo de mercado. Asimismo, la liquidación T+1 contribuye a disminuir el riesgo general dentro del sistema financiero mediante:
• La mitigación de desafíos de margen y liquidez procíclicos como los efectos adversos que pueden surgir cuando las reglas de liquidación y las exigencias de márgenes amplifican los riesgos financieros durante períodos de inestabilidad o volatilidad.
• La reducción de la exposición al riesgo crediticio y operativo
• La liquidación expedita de transacciones implica una agilización del procedimiento para que se concluya con la mayor rapidez posible.
Esta transición hacia ciclos más cortos permite a los participantes del mercado gestionar más eficazmente el riesgo de volatilidad y el cambio en los precios de los activos.
Estas tendencias nos permiten crear un futuro más inclusivo y eficiente. Cada desafío representa una oportunidad para innovar y marcar una diferencia significativa.
¿Cuáles son los desafíos técnicos de esta transición?
La complejidad técnica para implementar ciclos de liquidación T+1 presenta múltiples desafíos operativos que requieren soluciones innovadoras. Los participantes del mercado enfrentan una transformación significativa en sus procesos y sistemas.
Automatización de procesos Post-Trade
La gestión manual de confirmaciones de operaciones expone a las empresas a riesgos de entradas duplicadas y vulnerabilidades financieras.
Por consiguiente, la automatización post-trade se vuelve fundamental para agilizar procesos y mitigar riesgos operacionales. En particular, la ausencia de transparencia en el proceso de confirmación dificulta la identificación proactiva de cuellos de botella operativos.
Gestión de zonas horarias globales
El impacto es especialmente significativo para entidades en Europa y Asia debido a la diferencia horaria con Estados Unidos. Los desafíos incluyen:
• Coordinación de reuniones y plazos operativos
• Dificultades en la comunicación sincrónica
• Necesidad de implementar procesos independientes de ubicación y tiempo
Requisitos de infraestructura tecnológica
La transición exige una infraestructura robusta que garantice la continuidad operativa. Además, es necesario acordar ajustes en el ciclo nocturno y buscar un consenso sobre el número y espaciamiento de ciclos.
La cualificación de infraestructura tecnológica debe garantizar que las instalaciones cumplan con especificaciones establecidas y operen dentro de límites aconsejados. Sin embargo, con la adopción de tecnologías como Cloud Computing y la IA, la cualificación adquiere mayor importancia para asegurar niveles óptimos de calidad y seguridad.
Medir el impacto en procesos clave
El impacto de la implementación de la liquidación T+1 en los procesos clave de los mercados financieros puede ser significativo. Algunos de los procesos relevabtes que se ven afectados por esta transición son:
• La implementación de T+1 acelerará la liquidación de préstamos de valores, aumentando la eficiencia y reduciendo riesgos. Esto impulsará un crecimiento significativo, ya que permitirá una mayor agilidad en la gestión de posiciones y mejorará la liquidez.
• Con T+1, los requisitos de financiación y margen se volverán más estrictos debido a la reducción del tiempo de liquidación. Las instituciones deberán gestionar más rápidamente sus garantías y márgenes para cumplir con las obligaciones, lo que podría incrementar la demanda de capital y mejorar la eficiencia en la gestión del riesgo.
• La transición a T+1 reducirá el tiempo de exposición al riesgo de contraparte, lo que podría llevar a ajustes en los requisitos de margen. Las instituciones deberán recalcular márgenes más rápidamente, lo que incrementará la eficiencia del manejo del riesgo, pero también exigirá una mayor rapidez en la gestión de garantías.
Expectativas y pilares fundamentales de los ciclos de liquidación
Las expectativas sobre los ciclos de liquidación, desde T+2 hasta llegar a la liquidación instantánea o atómica, reflejan un proceso de aceleración gradual hacia una mayor eficiencia y seguridad.
Los pilares fundamentales en la transición hacia la liquidación instantánea son la automatización del flujo comercial que agiliza la ejecución de transacciones, eliminando el tiempo de procesamiento manual y errores humanos.
Las API’s permiten que diferentes sistemas y plataformas se comuniquen y sincronicen de manera fluida, la inteligencia artificial (IA) optimiza el análisis de datos y la toma de decisiones y la tecnología de libros distribuidos (DLT) ofrece un registro seguro, transparente e inmutable de todas las transacciones.
Sin embargo, la verdadera revolución podría llegar con la liquidación atómica (instantánea), donde la transacción y la liquidación ocurren simultáneamente, garantizando que ambas partes cumplan sus compromisos al instante. Esto elimina el riesgo de contraparte y optimiza la eficiencia.
ARENA y la evolución hacia la liquidación instantánea con IA y DLT
Los sistemas de liquidación financiera avanzan hacia un futuro más eficiente y digitalizado. La transición global hacia T+1 marca un punto de inflexión significativo, donde la reducción del 30% en márgenes de compensación evidencia beneficios tangibles para el mercado.
Ciertamente, los desafíos técnicos como la automatización post-trade y la gestión de zonas horarias requieren soluciones innovadoras.
Los mercados financieros globales se transforman mientras la automatización del flujo comercial, la IA y la tecnología DLT allanan el camino hacia la liquidación instantánea. Esta transformación promete redefinir la eficiencia operativa y la gestión de riesgos, estableciendo nuevos estándares para el futuro de las finanzas globales.
